Apax Partners

Als führender Internet-Anbieter für gesprochene Informationen und Unterhaltung vertreibt Audible.com mehr als 70.000 Programmstunden in Form von Hörbüchern, Tonausgaben von Zeitungen und Zeitschriften, Radioprogrammen und Original-Programmbeständen. Die AudibleReady®-Plattform-Technologie ermöglicht automatisierte digitale Downloads von Content auf MP3-Player/Geräte, insbesondere auf Apple iPods, Palms, Sony und HP-PDAs, eine wachsende Anzahl von Smartphones sowie weitere Geräte.

Apax Partners hatte Audible ursprünglich im Jahr 1995 unterstützt, als es sich im Stadium eines gerade flügge gewordenen Startups befand. Apax Partners verkaufte seine Anteile kurz nach dem Börsengang 1999. Zu dieser Zeit war der Markt für Audiodienstleistungen noch nicht reif und das Unternehmen hatte in den nächsten Jahren schwere Kämpfe auszufechten. Trotz der finanziellen Sorgen blieben sein Gründer und Geschäftsführer, Don Katz sowie das Kernmanagement-Team dem Unternehmen treu und waren überzeugt, dass das angebotene Produkt einen Gewinn für den Verbraucher darstellen würde, obgleich es angesichts der damaligen Marktsituation seiner Zeit voraus war.

Als Teil seiner anhaltenden Investment-Orientierung auf digitale Medien trat Apax im Jahr 2003 erneut in Gespräche mit Audible ein. Zu dieser Zeit war die Notierung des Unternehmens an der Nasdaq-Börse aufgrund einer Kapitalisierungsstruktur, die die Jahresbilanz überlastet hatte, aufgehoben worden. Nichtsdestotrotz erkannten wir den aufstrebenden Markt für MP3-Player und den erhöhten Komfort, Online-Content zu kaufen. Gleichzeitig schätzten wir das Geschäftsmodell von Audible als grundsätzlich gesund und ausbalanciert ein, um diesen Wachstumstrend erfolgreich zu nutzen.

Im August 2003 führte Apax Partners ein PIPE-Investment („Private Investment in Public Equity”, Investition einer Beteiligungsgesellschaft in ein börsennotiertes Unternehmen) in Audible an, welches eine grundlegende Kapitalinfusion in das Unternehmen sowie den Aufkauf einer sekundären Position rückkaufbarer Aktien von Microsoft beinhaltete.

Unsere Strategie umfasste drei Schritte:

1. Aufbau einer verbesserten Kapitalstruktur

Im Rahmen des PIPE-Investments wurde Apax Partners Teil des Vorstandes von Audible. Wir erkannten schnell, wie kritisch es um den Erfolg einer Sanierung der Kapitalstruktur stand. Wir leiteten die Kapitalaufstockung in zwei Schritten ein. Als Teil der Original-Transaktion änderte Apax Partners in einem ersten Schritt die Konditionen der Aktien, die wir von Microsoft erworben hatten, um sie unternehmensfreundlicher zu gestalten; im Februar 2004 gaben wir alle unsere Vorzugsrechte durch eine Umwandlung in Stammaktien auf und überzeugten ebenfalls alle anderen Vorzugsaktieninhaber, es uns gleich zu tun. 

Apax Partners erkannte den Vorteil, bei allen Investoren für einen Wechsel von umgewandelten Vorzugsaktien zu Stammaktien zu werben. Unsere Vorstellung bei der Durchführung dieser Umwandlung in eine einfachere Struktur war, Audible kontinuierlich für ein Comeback als Aktiengesellschaft zu positionieren. Im Juli 2004 erfolgte die erneute Notierung Audibles an der Nasdaq-Small-Cap-Market-Börse.

Viele Investoren sind sehr darauf bedacht, sich vor Nachteilen zu schützen. Dass Apax Partners seine Nachteilsabsicherung aufgegeben hat, um dem Unternehmen bei seiner Positionierung für seinen Börsengang im November 2004 zu helfen, ist daher ein einzigartiger Vorgang.

2.      Apax Partners arbeitete bei der Entwicklung von Schlüsselpartnerschaften und Bündnissen eng mit Audible zusammen.

Das 2003er-Investment von Apax Partners führte dazu, dass Audible einige Vorstöße bei der Entwicklung von Partnerschaften mit Gerätelieferanten erzielen konnte, um die AudibleReady®-Plattform-Technologie einzuführen. Die Audible-Technologie ist gegenwärtig in mehr als 80 % der aktuellen US MP3-Player sowie des PDA-Marktes eingearbeitet.

Apax Partners ermöglichte zahlreiche Vorstellungen bei Geräteherstellern und Trägergesellschaften für die Bereitstellung von gesprochenen Inhalten auf kabellosen Geräten, was Audible einen festen Stand in der kommenden Ära der Smartphones verschafft, die die Fähigkeit aufweisen, Medien aller Art zu speichern und über kabellose Netzwerke auf diese Medien zuzugreifen. Aufgrund der Vorstellungen durch Apax Partners sicherte sich Audible ebenfalls das mobile Betriebssystem als Plattformpartner.

3.      Apax Partners arbeitete bei der Entwicklung und Durchführung seines modernen Strategieplanes mit Audible zusammen

Apax Partners ermutigte Audible zu einer Expansion nach Europa, spielte eine wichtige Rolle bei der Entwicklung der Strategie und half bei der Ermöglichung entsprechender Vorstellungen in Europa. Das Unternehmen hat kürzlich eine Geschäftsstelle in Deutschland gegründet (www.audible.de) und weitere europäische Länder zur Expansion vorgemerkt.

Apax Partners ermutigte Audible ebenfalls, eine Strategie für den Kabellos-Sektor zu entwickeln, unterstütze die Firma bei der Entwicklung der Wertvorstellungen Audibles in diesem Bereich und ermöglichte entsprechende Vorstellungen (siehe oben). Wir sind überzeugt, dass der Kabellos-Sektor für Audible in den nächsten Jahren ein potenzieller Wachstumsmotor sein wird.

Zentraler Bestandteil des Erfolges von Audible ist der Vertrieb von Content. Apax Partners arbeitete mit Audible zusammen, um seine Marketinganstrengungen mit Hilfe der Apax Partners Consumer Retail Group zu  verbessern, die über umfangreiche Erfahrungen auf dem in Frage kommenden Gebiet verfügt. Apax Partners ermöglichte darüber hinaus sowohl in den USA als auch in Europa Vorstellungen bei unserer Media Group und stellte Betreuung vor Ort für Audibles Expansion nach Europa zur Verfügung.

Zweitplatzierung / Erneuter Börsengang
Im November 2004 absolvierte das Unternehmen eine erfolgreiche $ 125 Millionen-Zweitplatzierung mit Unternehmenseinnahmen von $ 45 Millionen. Die Platzierung versorgte Audible mit dem notwendigen Kapital zur Umsetzung seiner Europa-Expansion sowie seiner Wachstumsstrategie im Kabellos-Bereich. Apax verkaufte 2,8 Millionen Aktien für $ 65 Millionen zum 17-fachen der Kosten und hält weiterhin die Mehrheit seiner Anteile an der Firma.

Die Firma arbeitet seit dem letzten Quartal 2003 auf positiver Cash-Flow-Basis und hat während der letzten Quartale eine Beschleunigung ihres Wachstums erzielt.

„Jeder bei Audible betrachtet unsere Partner bei Apax sowohl in ihrer Funktion als Investoren als auch als wichtige Mitwirkende unseres Vorstandes als einen bedeutenden Teil der Audible-Story”, sagt Don Katz, Präsident und Geschäftsführer von Audible. „Alan Patricof und Oren Zeev streben in einer Art und Weise, die weit über das normale Verhalten eines Finanzinvestors hinausgeht, nach Lösungen, die unseren Interessen immer bestmöglich entsprechen.”

„Wir glauben, dass Erfolgsgeschichten wie Audible kein Zufall sind, sondern das Ergebnis unserer Strategie einer Orientierung auf die Kerninvestitionsbereiche sowie den Aufbau von Beziehungen. Wir fühlen uns privilegiert, dass wir einen ausgezeichneten, visionären Unternehmer wie Don Katz zum zweiten Mal unterstützt haben”, erklärt Oren Zeev, Partner, Apax Partners.